Principales retos y soluciones del mercado de movilización de activos
En un artículo anterior analizamos las tendencias y las ventajas de la tokenización de activos, una tecnología que ofrece transparencia, seguridad, eficiencia y una mayor liquidez para los inversores. En este artículo vamos explorar este tema en mayor profundidad para centrarnos en los retos y las soluciones que presenta actualmente esta tecnología.
¿Cuáles son los retos de la tokenización de activos?
Todos los avances pueden presentar desventajas o retos, y también encontrar un cierto número de detractores. En el caso de la movilización de activos, los retos se pueden dividir en dos grupos: retos tecnológicos y retos normativos o legales.
En el primer grupo, el de los retos tecnológicos, podemos agrupar los riesgos potenciales relacionados con el entorno virtual:
- Ataque del 51%. Aunque en la mayoría de los blockchains estos ataques son poco probables, un agente malicioso que se haga con el control de más de la mitad de la red puede manipular el algoritmo de consenso y en consecuencia la red blockchain.
- Errores en los contratos inteligentes. Las transferencias de activos digitales se basan normalmente en contratos inteligentes, pero existe el riesgo de que el código del contrato inteligente contenga errores y que sea posible manipular para revertir o forzar las transacciones.
- Interoperabilidad. En la actualidad existen varias redes basadas en blockchain que se utilizan para la movilización de activos desde cadenas de bloques privadas propiedad de instituciones financieras (como la red Onyx de JP Morgan) hasta redes públicas (como Ethereum) o autorizados (como Ripple, que tienen elementos de ambos tipos). Ambos tipos de redes ofrecen sus propias ventajas, pero no puede haber interoperabilidad entre ellas sin el intercambio de tokens digitales (normalmente centralizados).
- No está claro que las redes de blockchain actuales puedan escalarse hasta permitir el mismo volumen de transacciones que gestionan los mercados financieros tradicionales. Si las redes se sobrecargan, puede haber congestiones y retrasos en la liquidación de las transacciones, lo que deriva en que estas operaciones pueden encarecerse.
En lo que respecta al ámbito regulatorio, la naturaleza legal de los contratos inteligentes tampoco está exenta de retos. La jurisprudencia que contempla las implicaciones legales del uso de contratos inteligentes es muy escasa. En círculos jurídicos, parece haber un consenso en que los contratos inteligentes deben y pueden tratarse de la misma manera que los contratos tradicionales (con algunas excepciones), pero las legislaciones actuales todavía no contemplan esta posibilidad.
Estudio de caso - Société Générale
En 2019, Société Générale emitió un bono garantizado de 100 millones de euros como token de seguridad, registrado directamente en el blockchain de Ethereum. Los tokens resultantes recibieron las calificaciones Aaa (Moody’s) y AAA (Fitch).
El objetivo de la transacción era demostrar que el blockchain es una solución fiable y legal para la emisión de valores, y que además cumple con la normativa.
Para los emisores, el blockchain ofrece un valor añadido derivado de la transparencia sobre los inversores y en el mercado secundario, así como de la alta opcionalidad del producto mediante el uso de contratos inteligentes.
Para los inversores, el valor añadido radica principalmente en una mejor determinación de precios en los mercados OTC, así como en la mayor rapidez de las transacciones.
Las soluciones que ofrecemos en NTT DATA para la gestión de activos
La creciente demanda de innovación digital en los servicios financieros, unido a las muchas posibilidades que ofrece el uso de la tecnología de blockchain, nos han llevado a colaborar con ioBuilders para ofrecer a nuestros clientes las mejores y más innovadoras soluciones. Esta colaboración nos permite ofrecer productos con integración en la red blockchain que se pueden adaptar a las necesidades de nuestros clientes para ofrecerles un valor empresarial real.
Por ejemplo, en el área de gestión de tesorería, estamos trabajando en colaboración con ioBuilders para implementar soluciones que conectan el sistema central del banco con la red de blockchain para permitir digitalizar cuentas, tokenizar saldos y habilitar el uso de dinero digital regulado sobre una red basada en blockchain. Estas soluciones mejoran la oferta de valor del banco en múltiples productos y permiten, por ejemplo, agilizar las operaciones de caja única y compensación neta, los pagos, las cuentas virtuales, etc. Además, este sistema permite la integración a través de API y la automatización mediante contratos inteligentes.
En NTT DATA proporcionamos todas las herramientas y recursos necesarios para la digitalización y la integración del blockchain en los sistemas tradicionales, lo que permite crear mercados; emitir y cotizar activos digitales en los mismos; concordar, compensar y liquidar las órdenes; y ofrecer herramientas de gestión del ciclo de vida como la tokenización, la detokenización y la configuración de las especificaciones de los activos y los elementos de las distintas fases del ciclo de vida de vida de la inversión como el vencimiento o los cupones, desde una única integración API.
Estas soluciones ofrecen múltiples beneficios en el ámbito industrial y corporativo, donde nuestros clientes pueden utilizar sistemas de pagos M2M o de IoT, cajas únicas, plataformas de liquidación y pagos de contratos automatizados con monitorización de datos.
Los sectores tradicionales también están ampliando sus modelos comerciales a los mercados digitales y las plataformas de liquidación, gracias a algunos de nuestros servicios que ofrecen funcionalidades como los depósitos en garantía o la conectividad a servicios de terceros que se ejecutan mediante tecnología de registros descentralizados.
En NTT DATA, hemos desarrollado proyectos de investigación sobre los tokens de seguridad y otros aspectos de la tecnología de blockchain y, en junio de 2021, firmamos un acuerdo de financiación con la firma estadounidense Securitize Inc., uno de los principales operadores globales en este campo. Esta compañía proporciona una plataforma global de distribución y emisión de “security tokens”, valores y derechos digitales basados en tecnología de blockchain. Esta colaboración refuerza nuestra relación con Securitize y nos permite promover el comercio de valores digitales en Japón y en todo el mundo.
En definitiva, aunque todavía existen retos derivados de la constante evolución de la tecnología y de las lagunas en el marco normativo y legal, la tecnología de blockchain presenta unas perspectivas muy prometedoras. En cuanto se superen estos obstáculos, servirá para reducir los costes y las dificultades que conlleva el comercio de activos, así como para incrementar la liquidez y la transparencia.